下面是小编为大家整理的商贸零售行业月报：假日消费提振社零增速，布局稳健持续关注超市板块,供大家参考。
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目录
1. 行业市场表现回顾
................................ ................................ ............
5 1.1 一级行业概况 .............................................................................. 5 1.2 细分行业市场表现 .......................................................................... 5 1.3 个股表现 6 1.4 行业资金流向 .............................................................................. 6 1.5 行业估值情况 .............................................................................. 8 2. 行业数据跟踪
................................ ................................ ................
8 2.1 居民消费价格指数（CPI）
................................................................... 8 2.2 社会消费品零售数据 ........................................................................ 9 2.3 全国大中型零售企业销售额数据 ............................................................. 11 3. 行业动态新闻
................................ ................................ ................
11 4. 投资建议
................................ ................................ ...................
12 5. 风险提示
................................ ................................ ...................
13 图表目录
图 图
1 ：2019 年
5 月中信一级行业涨跌幅（%）
）
................................ .......................
5 图 图
2 ：CS 零售子版块
2019 年
5 月涨跌幅
................................ ...........................
6 图 图
3 ：CS 零售子版块
2018 年
5 月涨跌幅
................................ ...........................
6 表 表
1 ：2019 年
5 月个股涨跌幅情况（%）
）
................................ ..........................
6 表 表
2 ：2019 年
5 月个股资金流向情况
................................ ..............................
7 图 图
5 ：CS 商贸零售、上证综指历史估值水平
PE （TTM）
）
................................ .............
8 图 图
6 ：CS 零售子版块历史估值水平
PE （TTM）
）
................................ ....................
8 图 图
7 ：CPI 当月同比、环比（%）
）
................................ ................................. .
9 图 图
8 ：CPI 当月同比：分类别（%）
）
................................ ...............................
9
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图 图
9 ：社会消费品零售总额当月（亿元）及同比（%）
）
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10 图 图
10 ：限上消费品零售总额当月（亿元）及同比（%）
）
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10 图 图
11：
：
网上商品零售额累计值（亿元）及同比
................................ .....................
10 图 图
12 ：网上商品零售额占社会消费品零售总额比重(%) .............................................................................................. 10 图 图
13 ：全国百家大型零售企业零售额累计同比（%）
）
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11 图 图
14 ：网下实体店消费品零售额月度增速（%）
）
................................ ...................
11
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1. 行业市场表现回顾
1.1 一级行业概况
2019 年 5 月，沪深 300 指数下降 7.24%，与 2018 年同期相比回落 8.45 pct。
CS
商贸零售行业下降 9.03%，与 2018 年同期相比跌落 15.96ct，跑输大盘 1.79pct。5 月份中信一级 29 个行业中仅有色金属为上涨状态， 其余均呈下跌，市场表现较为平淡。CS 商贸零售行业 5 月市场表现不及去年同期，在中信 29 个行业排名 第 27 位，处于下游水平，较上月大幅回落。
图 1：2019 年 5 月中信一级行业涨跌幅（%）
数据来源：wind，
1.2 细分行业市场表现
从子版块来看，在 5 月 CS 零售的三级子行业中，超市、贸易 III、连锁、百货的涨跌幅分别为-1.84%、
-8.68%、-10.95%和-11.5%。在消费市场整体表现平淡的时期，具有一定防御性、表现稳健的超市板块跌幅最浅。虽然 5 月社零数据企稳回暖，但外部的不稳定、不确定性因素增加导致市场整体波动性较大，对行业具有一定的冲击性，造成百货及连锁板块表现均不及沪深 300。
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图 2：CS 零售子版块 2019 年 5 月涨跌幅
图 3：CS 零售子版块 2018 年 5 月涨跌幅
数据来源：wind，
数据来源：wind，
1.3 个股表现
从个股来看，5 月有 11 家上市公司收涨，但涨幅均落在 0-10%区间内，涨幅最大的为商业城，为 9.51%； 共有 85 家上市公司收跌，秋林集团、南京新百、跨境通、*ST 成城、供销大集和金洲慈航的月跌幅均超过20%，其中秋林集团跌 44.7%，萃华珠宝跌 30.79%。
表 1：2019 年 5 月个股涨跌幅情况（%）
5 月涨幅前十的个股
5 月跌幅前十的个股
代码
简称
月涨跌幅
代码
简称
月涨跌幅
600306.SH 商业城 9.51 600891.SH 秋林集团 -44.70 603101.SH 汇嘉时代 6.64 600682.SH 南京新百 -30.79 603708.SH 家家悦 4.46 002640.SZ 跨境通 -23.81 603031.SH 安德利 3.92 600247.SH *ST 成城 -23.29 601828.SH 美凯龙 1.94 000564.SZ 供销大集 -21.80 000632.SZ 三木集团 1.59 000587.SZ 金洲慈航 -21.40 600857.SH 宁波中百 1.51 600122.SH 宏图高科 -17.83 600120.SH 浙江东方 1.39 000560.SZ 我爱我家 -17.70 601010.SH 文峰股份 1.36 600859.SH 王府井 -17.49 603214.SH 爱婴室 0.55 002091.SZ 江苏国泰 -17.22 数据来源：wind，
1.4 行业资金流向
从行业资金流向来看，5 月 SW 商业贸易主力净入额为-59.29 亿元。5 月 SW 商贸三级行业主力资金均为流出状态，其中 SW 一般物业经营资金净流出额为 3058.42 万元，是主力净流出资金最少的子行业，SW 超市净流出额为 8.80 亿元，位于中间位置；SW 贸易Ⅲ板块主力净流出额最多，为 19.7 亿元，其次是 SW
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专业连锁，净流出额为 10.86 亿元。
图 4：SW 商业贸易子行业 2019 年 5 月主力净流入额（万元）
数据来源：wind，
从个股资金流向来看，5 月主力资金净流入额超过 5000 万元的个股仅有红旗连锁一家，其主力资金净流入额为 7818.81 万元，还有大商股份、深赛格、王府井等 5 家净流入额超过 1000 万元；主力资金净流出 额超 5 亿元的个股仅有永辉超市，其净流出额为 5.37 亿元，还有苏宁易购、南京新百、申达股份等 5 家公
司净流出额超过 2 亿元。
表 2：2019 年 5 月个股资金流向情况
5 月资金流入前十的个股
5 月资金流出前十的个股
代码
简称
主力净流入额( ( 万元) )
代码
简称
主力净流入额( ( 万元) )
002697.SZ 红旗连锁 7,818.81 601933.SH 永辉超市 -53,703.46 600694.SH 大商股份 3,687.30 002024.SZ 苏宁易购 -47,406.83 000058.SZ 深赛格 2,105.15 600682.SH 南京新百 -46,279.74 600859.SH 王府井 1,628.35 600626.SH 申达股份 -36,398.09 000560.SZ 我爱我家 1,520.91 600755.SH 厦门国贸 -32,285.44 603101.SH 汇嘉时代 1,287.82 600287.SH 江苏舜天 -24,390.94 600723.SH 首商股份 680.49 600739.SH 辽宁成大 -18,343.62 600861.SH 北京城乡 365.45 601116.SH 三江购物 -17,967.36 002416.SZ 爱施德 307.84 002127.SZ 南极电商 -17,846.61 000861.SZ 海印股份 56.43 601828.SH 美凯龙 -17,340.74 数据来源：wind，
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1.5 行业估值情况
2019 年 1-5 月 CS 商贸零售估值水平整体维持上行趋势，平均估值水平为 18X，4 月底开始估值水平回升至 20X 以上，随后小幅震荡调整。截止 5 月 31 日，CS 零售估值水平 23.28X，为年内较高位置，但整体估值水平仍处历史低位。子版块方面，截止 5 月 31 日，百货板块 PE 走势与 CS 零售基本吻合，4 月震荡回落后 5 月触底反弹，月均估值水平 22X 左右，较上月继续提升；超市板块 PE 起伏较大，月度整体呈现震荡上扬趋势，月均估值水平 40X 左右，较上月持平；连锁板块 PE 相对较低，但月中跌幅较大，至下旬小幅触底反弹，月均估值水平在 20X 左右，较上月明显提升。
图 5：CS 商贸零售、上证综指历史估值水平 PE（TTM）
图 6：CS 零售子版块历史估值水平 PE（TTM）
数据来源：Wind，
数据来源：Wind，
2. 行业数据跟踪
2.1 居民消费价格指数（CPI ）
2019 年 5 月，CPI 同比上涨 2.7%，涨幅比上月扩大 0.2pct。其中，食品价格上涨 7.7%，非食品价格上涨 1.6%。食品价格涨幅较上月提升 1.6pct，影响 CPI 上涨约 1.48pct。食品中的鲜果价格处于历史高位，为8 年以来的高位，同比上涨 26.7%，涨幅比上月扩大 14.8pct，影响 CPI 上涨约 0.48pct。水果价格高涨跟减产有直接关系，尤其是以苹果和梨为主的北方水果。由于北方水果的秋熟性质，供销模式是一次上新、全年消费，所以目前上市消费的苹果属于去年的库存产品。去年 4 月受极端天气带来的寒潮影响，直接导致 主要苹果产区大幅减产，而今年 4 月主产区又相继遭遇干旱、低温、冰雹等不利天气，再次导致鲜果供需关系较为紧张。鲜菜价格上涨 13.3%，涨幅比上月回落 4.1pct，影响 CPI 上涨约 0.31pct，供给量增加导致鲜菜价格增长放缓。猪肉、鸡蛋和禽肉价格分别上涨 18.2%、8.7%和 6.4%，涨幅分别较上月扩大 3.8pct、6.1pct 和1.4pct，三项合计影响 CPI
上涨约0.5pct。非食品价格涨幅较上月小幅回落0.1pct，影响C PI
上涨约1.26pct。教育文化和娱乐、医疗保健、居住价格分别上涨 2.6%、2.5%和 1.8%，合计影响 CPI 上涨约 0.90pct。据测
算，5 月份 2.7%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为 1.5pct，新涨价影响约为 1.2pct。鲜果、鲜菜和猪肉等食品类的价格在短期内持续高企，对超市板块的 Q2 业绩和同店增速将具有一定提振效应。
图 7：CPI 当月同比、环比（%）
图 8：CPI 当月同比：分类别（%）
数据来源：国家统计局，
数据来源：国家统计局，
环比来看，CPI 由上月的上涨 0.1%转为持平，其中食品价格上涨 0.2%，非食品价格持平。食品价格涨幅较上月提升 0.3pct，影响 CPI 上升约 0.03pct。鲜果价格环比上涨 10.1%，影响 CPI 上涨 0.2pct，由于去年主要产区天气原因导致苹果和梨减产，今年库存不足，加之今年南方阴雨天气较多，时令鲜果市场供应减 少；鸡蛋供应偏紧导致价格上涨 7.6%，影响 CPI 上涨约 0.04pct；天气逐渐炎热，鲜菜大量上市导致价格下降 7.9%，猪肉也受到天气变热等因素的影响，消费需求有所减弱，导致价格下降 0.3%，两项合计影响 CPI 下降 0.23pct。非食品价格振幅与上月持平。受成品油调价等因素影响，汽油和柴油价格分别上涨 2.0%和 2.2%， 合计影响 CPI 上涨约 0.04pct；受出行需求减弱影响，飞机票和旅行社收费价格分别下降 6.5%和 1.5%，合计影响 CPI 下降约 0.04pct。天气转暖带来的需求变动影响了部分品类的价格走势。
2.2 社会消费品零售数据
2019 年 5 月，社会消费品零售总额 32956 亿元，同比增长 8.6%，增速比上月回升 1.4pct，在“五一” 节日增休、假日移动以及部分重点商品增速回升等多重因素的带动下，5 月份社零总额的增速出现明显加快。假日消费对于社零增速回升具有较强的提振效应，但如果扣除节假日影响，5 月社零总额增速实际也是加快的。总体来看，1-5 月社零总额累计同比增长 8.1%，较 1-4 月回升 0.1pct。从限上商品零售增速来看，消费品市场总体呈现稳中有升态势，必选品类中持续稳健较快增长，可选品类增速企稳回暖。在 5 月份限上单 位 18 类商品中，有 13 类商品的增速比上月有所回升，特别是与假日消费相关的商品增速加快。5 月粮油食品类同比增长 11.4%，增速较上月提升 2.1pct，食品类零售增速较好应是受到温和通胀下 CPI 同比涨幅扩大的影响；同期服装鞋帽、针纺织品类同比转正并回升至 4.1%，4 月增速为-1.1%；日用品类同比增长 11.4%， 增速较快且继续保持双位数增长，但增速较 4 月回落 1.2pct，但比去年同期高出 1.1pct。
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可选消费品类中，五一假期延长对消费具有很强的提振效应，使得部分消费升级类产品销售增速明显回升。在限上单位商品中占比较大的汽车品类 5 月增速转正，为 2.1% ，是 11 个月以来首次转正，应是受到政策端刺激汽车购车需求释放；5 月化妆品类同比增长 16.7%，较上月大幅提升 10pct，应是受到换季需求提升及电商购物节预热带来的激励效应；金银珠宝类受益天气转暖带来的婚庆市场回暖及避险情绪带来的金价上涨影响，5 月同比增长 4.7%，较 4 月大幅提振 4.3pct；通讯器材、家具及家电音像这三大品类同比分别增长 6.7%、6.1%和 5.8%，较上月增速分别提升 4.6pct、1.9pct 和 2.6pct。
图 9：社会消费品零售总额当月（亿元）及同比（%）
图 10：限上消费品零售总额...